Morcego sistema de comércio alternativo

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Sistema de Negociação Alternativa - ATS.

O que é um 'Alternative Trading System - ATS'

Um sistema de comércio alternativo é aquele que não é regulado como uma troca, mas é um local para combinar as ordens de compra e venda de seus assinantes. Sistemas de negociação alternativos estão se tornando cada vez mais populares em todo o mundo e respondem por grande parte da liquidez encontrada em emissões negociadas publicamente. Também conhecido como uma instalação de negociação multilateral na Europa, redes de comunicação eletrônica (ECNs), redes cruzadas e redes de chamadas, dependendo da situação.

Formulário SEC ATS.

Formulário SEC ATS-R.

Sistema de depreciação alternativa.

Ativos alternativos.

QUEBRANDO 'Alternative Trading System - ATS'

A maioria dos sistemas alternativos de negociação - ou ATS - são registrados como corretores-corretores, em vez de intercâmbios, e concentram-se em encontrar contrapartes para transações. Ao contrário de algumas bolsas nacionais, os sistemas de negociação alternativos não estabelecem regras que regem a conduta dos assinantes nem disciplinam os assinantes de nenhuma outra forma além de excluí-los da negociação. A maioria dos ATSs correspondem aos pedidos eletronicamente, mas eles não precisam necessariamente ser eletrônicos. Esses sistemas de negociação desempenham um papel importante no fornecimento de meios alternativos para acessar a liquidez.

Muitas vezes, os investidores institucionais usam um ATS para encontrar contrapartes para transações, em vez de negociar grandes blocos de ações nas bolsas de valores nacionais. Essas ações podem ser projetadas para ocultar a negociação da opinião pública, já que as transações da ATS não aparecem nos livros de ordens de troca nacionais. Por exemplo, um fundo de hedge interessado em construir uma grande posição em um patrimônio pode usar um ATS para impedir que outros investidores comprem antecipadamente. ATSs utilizados para esses fins também podem ser chamados de dark pools.

A Securities and Exchange Commission (SEC) deve aprovar sistemas alternativos de negociação. Nos últimos anos, esses órgãos reguladores intensificaram as ações de execução contra sistemas alternativos de negociação por infrações como a negociação contra o fluxo de pedidos de clientes ou o uso de informações confidenciais de negociação com clientes. Essas violações podem ser mais comuns em sistemas alternativos de negociação do que as trocas nacionais, uma vez que enfrentam menos regulamentações.

Regulamento ATS.

A Securities and Exchange Commission introduziu o Regulamento ATS em 1998 para proteger os investidores e resolver quaisquer preocupações decorrentes de sistemas alternativos de negociação. Os regulamentos exigem uma manutenção de registros mais rigorosa e exigem relatórios mais intensivos sobre questões como transparência, uma vez que atingem mais de 5% do volume de negociação de qualquer título. Estes requisitos incluem reportar sob a Regra 301 (b) (5) (ii) do Regulamento ATS.

The Bottom Line.

Sistemas de negociação alternativos são aqueles que não são regulamentados como uma troca, mas ainda correspondem compradores e vendedores dentro de sua própria base de assinantes. A SEC exige que sistemas de negociação alternativos solicitem aprovação e exige que eles mantenham registros adequados sob o Regulamento ATS.

Melhor Sistema Alternativo de Negociação (BATS)

O que é 'Melhor Sistema de Negociação Alternativa (BATS)'?

O Better Alternative Trading System (Bats) é uma bolsa de valores baseada nos EUA que oferece aos investidores ações, opções e serviços de negociação de divisas. O BATS opera nos Estados Unidos e na Europa.

Mercado de ações.

Stocks BAT.

Segurança Listada.

QUEBRANDO 'Melhor Sistema Alternativo de Negociação (BATS)'

O The Bats é uma bolsa norte-americana fundada em 2005. Quando a bolsa entrou no mercado europeu em 2008, foi rebatizada como Bats Global Markets. Os morcegos fornecem serviços para corretores e investidores institucionais e de varejo.

O Bats foi inicialmente marcado como uma plataforma de negociação alternativa e se vendeu para os investidores como uma empresa mais inovadora do que as bolsas estabelecidas. Como uma bolsa de valores, ela concorre com a Bolsa de Nova York (NYSE) e a Nasdaq, ambas as quais lidam com uma quantidade maior de ações quando classificadas por capitalização de mercado. Em 2016, a empresa foi a segunda maior bolsa de valores dos EUA por participação de mercado e foi a maior bolsa de fundos negociados em bolsa (ETF).

Os morcegos operam trocas usadas para negociar ações, opções e divisas estrangeiras. Nos Estados Unidos, a BZX Exchange tornou-se uma bolsa registrada em 2008, e a BYX Exchange foi lançada em 2010. Entre 2011 e 2015, a Bats fundiu-se e adquiriu várias bolsas. Em 2011, adquiriu a Chi-X Europe, tornando-se a maior bolsa de valores da Europa. Em 2014, uma fusão com a Direct Edge acrescentou as bolsas EDGA e EDGX. Em 2015, a Bats adquiriu a Hotspot, uma rede de comunicação eletrônica (ECN) que permite a investidores institucionais a comercialização à vista, execução de swap e serviços de negociação futura.

Os morcegos experimentaram vários obstáculos técnicos notáveis ​​ao longo dos anos. A empresa procurou abrir o capital em 2012, com ações sendo oferecidas em sua própria bolsa. Esse esforço foi descartado quando uma séria questão técnica resultou no preço do IPO caindo de US $ 16 por ação para US $ 0,04 por ação. Em 2013, a empresa indicou que um erro técnico levou a centenas de milhares de negociações sendo executadas a preços menores do que a melhor oferta e oferta, o que também afetou os investidores que estavam vendendo ações a descoberto. O erro afetou as negociações com duração de quatro anos.

Bats baseado em Lenexa, a segunda maior bolsa de valores do país, completa o bem-sucedido IPO | A estrela de Kansas City.

Tecnologia.

O Bats, baseado em Lenexa, a segunda maior bolsa de valores do país, completa o IPO bem-sucedido.

15 de abril de 2016 09:52.

A Bats Global Markets, com sede em Lenexa, estreou sexta-feira como uma empresa de capital aberto, marcando mais um marco para os negócios de um geek da Park Hill High School que abalou as fundações da Wall Street.

A oferta pública inicial de ações da Bats valorizou a empresa de 11 anos em US $ 1,8 bilhão. Foi o primeiro grande IPO da área de Kansas City desde que a AMC Theatres estreou em 2013.

E a Bats iniciou a negociação de suas ações em sua própria bolsa de valores, que se tornou maior que a Nasdaq e próxima da Bolsa de Nova York em volume diário de negociações.

"Talvez inicialmente eu esperasse que não levaria 11 anos, mas, meu Deus, o tempo passou rápido", disse Dave Cummings, o geek da computação que fundou o Bats em 2005.

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A Cummings tornou-se corretora de ações depois de um curto período na Cerner Corp. e como trader de commodities na agora fechada Bolsa de Valores de Kansas City. Houve vários mercados eletrônicos para negociação, mas eles foram comprados e combinados, deixando pouca concorrência para o gosto de Cummings.

O nome incomum da empresa veio da missão da Cummings de criar um Sistema Melhor de Negociação Alternativa.

O próprio Bats tem sido um comprador estável, tornando-se número 2 em volume de negócios ao se fundir com a Direct Edge em 2014. Também entrou na arena pública em meio a uma onda de fusões e aquisições de mercados dos EUA, incluindo a compra da NYSE por US $ 11 bilhões da Intercontinental Exchange. companhia controladora de capital aberto em 2013.

O marco de sexta-feira para o Bats foi muito demorado, não apenas devido ao esforço fracassado de lançar suas ações no Bats Exchange em 2012. Um “bug de software” interrompeu o IPO em 23 de março de 2012 e enviou seus proprietários para a margem.

O novo esforço foi um sucesso claro, com ações precificadas originalmente em US $ 19 e saltando para US $ 22,88 nas primeiras transações em que mudaram de mãos. As ações do Bats terminaram seu primeiro dia de negociação em US $ 23,00, um aumento de US $ 4, ou 21%.

Pode ter ajudado que pouco mais estava acontecendo na sexta-feira. Os volumes de negociações matinais geralmente eram leves quando as ações eram lançadas, e Wall Street viu poucos IPOs este ano.

"É um ótimo momento para lançar um estoque quando ele está quieto no mercado. Você é o único interesse ", disse Eric Hunsader, cuja empresa, a Nanex LLC, fornece dados de mercado em tempo real aos traders.

Cummings ainda possui alguns dos morcegos através de sua empresa de comércio chamada Tradebot Systems. Mas sua participação é inferior a 5%, o que significa que não foi detalhada nos documentos que Bats enviou para ir a público. Ele não está mais diretamente envolvido na empresa, embora um funcionário da Tradebot esteja na diretoria da Bats.

As ofertas iniciais de ações públicas rotineiramente pressionam as empresas financeiras que lidam com o lançamento e a empresa cujas ações recebem imediatamente um reajuste instantâneo dos investidores. O uso de seu próprio câmbio pelos batedores e o infeliz fracasso de sua primeira tentativa fizeram com que o IPO de sexta-feira ficasse ainda mais cheio de pressão.

"Reputationally, se eles não fizerem isso, eu não sei se eles terão outra chance", disse Paul Gulberg, analista da Portales Partners LLC, antes do lançamento.

CNBC e The Financial Times relataram o salto nos preços dos morcegos, com as primeiras ações sendo negociadas na sexta-feira.

QUEBRANDO: $ BATS começa a ser negociado em sua própria bolsa a US $ 22,88, após a precificação do IPO em US $ 19 na noite passada. Y8loROSGHz.

O IPO do Bats aparece 20% no bXyhoLqIPi de estreia do primeiro dia.

- Financial Times (@FinancialTimes) 15 de abril de 2016.

O IPO dos Bats provavelmente terá pouco impacto direto na empresa.

As vendas iniciais de ações de US $ 19 permitiram que os proprietários dos Bats - a maioria das grandes empresas financeiras, incluindo o Bank of America, a KCG Holdings e o Goldman Sachs Group - recebessem US $ 253 milhões pelas ações do Bats vendidas na oferta. A Tradebot da Cummings não vendeu ações na oferta.

Além disso, Bats não emitiu novas ações e não recebeu nenhum dos recursos da oferta.

Os dirigentes dos morcegos se recusaram a comentar na sexta-feira, citando a necessidade de permanecerem quietos durante a estréia da ação.

Não foi nada silencioso na sede da empresa em Lenexa, onde cerca de 140 funcionários trabalharam e aplaudiram quando Chris Isaacson, o chefe de tecnologia, tocou a campainha com o lançamento do estoque. Morcegos tem 286 funcionários ao todo, com o restante trabalhando em Nova York e em Londres, onde opera outros mercados financeiros.

Lenexa é o centro tecnológico da bolsa de valores. É onde está o trabalho de projetar, construir e administrar os mercados dos Estados Unidos da Bats. Seus escritórios em Nova York incluem algumas vendas e negócios no mercado de moeda estrangeira que a Bats adquiriu. Londres é o lar de seus mercados na Europa.

As ações próprias dos morcegos são as únicas ações de empresas públicas listadas em sua bolsa de valores dos EUA, embora as ações sejam negociadas em toda a rede de bolsas de valores, dark pools e outros locais de negociação que compõem o mercado de ações dos EUA.

E Bats não tem planos de buscar outras companhias para abrir o capital, listando ações em sua bolsa. Ele continuará focado em listar ações de fundos negociados em bolsa, que possuem títulos de várias empresas, como fundos mútuos tradicionais, mas emitem suas próprias ações negociadas no mercado. Atualmente, lista 83 ETFs.

A negociação das novas ações públicas permaneceu forte durante todo o primeiro dia, de acordo com os preços disponíveis através do Yahoo Finance. O preço das ações dos morcegos, no entanto, não estava disponível na sexta-feira na Nasdaq.

"Cobrimos apenas as listas de símbolos Nasdaq, NYSE, OTCBB e Amex na Nasdaq neste momento", explicou um email da Nasdaq.

FIN331 Capítulo 18.

Dois modelos básicos para negociar ações.

-Muitos mercados hoje contêm aspectos de ambos.

-Não antecipação de negociações ou liquidez fornecida.

-Apenas & quot; natural & quot; compradores e vendedores.

-Pode ser estruturado como.

-Brokers, especialistas, revendedores como criadores de mercado.

Exemplo: market makers designados na NYSE.

Mecanismos de negociação de trocas.

Consolidação entre diferentes tipos de ativos.

Crescimento e diversidade dos mercados fora da bolsa.

Bolsa de Valores de Nova York (NYSE)

Bolsa de Valores Americana (AMEX)

-AMEX foi adquirida pela NYSE Euronext em 2008 para.

US $ 260 milhões em ações, e desde então foi renomeada como NYSE Amex Equities e mudou-se para o andar de negociação do TYSE em 11 Wall Street.

Os exemplos incluem a Bolsa de Valores de Boston (BSE), a Bolsa de Valores de Chicago (CHX), a Bolsa de Valores da Filadélfia (PHLX) e a Bolsa de Valores do Pacífico (PSE)

-Especialistas agora conhecidos como Fabricantes de Mercado Designados.

Comerciantes registrados eram significativos no passado.

O sistema - DOT (1976) permitiu que os pedidos eletrônicos fossem diretamente para o especialista. Com os avanços desde então, 99% dos pedidos da NYSE são agora tratados eletronicamente.

-Computador baseado em rede. Não há localização física real para negociação.

-Na verdade vários mercados.

-Uma vez considerado um mercado de balcão. Agora uma troca.

-Trade ações listadas fora das bolsas.

-Instinet (de propriedade da NASDAQ).

-Archipelago (de propriedade da NYSE).

- Baixas taxas de execução e menor qualidade de preços.

-pros: reduzido impacto no mercado de grandes encomendas e menores custos de transação (sem taxas de câmbio)

-cons: os preços podem não refletir o mercado real, os participantes do pool podem não obter os melhores preços, vulneráveis ​​ao & quot; HFT & quot;

-Atrai atenção regulamentar.

-favorável em & quot; Flash Boys & quot; mas servem a um propósito de bloquear a negociação por parte de investidores institucionais que não querem impactar os mercados com grandes pedidos e obter preços adversos para seus negócios.